摘要：上周初，人民银行超预期下调政策利率，三大指数持续上涨，下半周市场情绪弱化，A股先扬后抑，结构有所收敛，大盘风格占优，其中上证指数上涨1.55％、创业板指上涨1.61％、国证2000指数上涨0.76％。分板块看，周期>成长>金融&...
上周初，人民银行超预期下调政策利率，三大指数持续上涨，下半周市场情绪弱化，A股先扬后抑，结构有所收敛，大盘风格占优，其中上证指数上涨1.55％、创业板指上涨1.61％、国证2000指数上涨0.76％。分板块看，周期>成长>金融>消费；近期全球经历高温干旱天气，国内部分区域出现限电状况，电力以及能源板块大涨，电力设备、公用事业、煤炭分别上涨4.2％、4.0％、2.7％，此外建筑装饰、交通运输、机械设备等中游周期行业也有不错表现；上周房地产强势拉升带动大金融板块上涨，但银行股继续疲弱，单周跌近1％；成长板块有所分化，通信上涨0.9％，而计算机下跌3.6％；消费板块整体表现不佳，农林牧渔大涨4.2％，家用电器与汽车行业分别上涨0.6％、0.4％，而食品饮料、医药生物、美容护理分别下跌2.5％、3.3％、4.4％，领跌两市。
金鹰基金认为，市场震荡修复，更多或是自下而上机会。国内经济弱复苏，政策利率调降验证货币保持宽松，宏观组合依然对权益投资保持友好，或存在结构性机会。与此同时，当前正值上市公司进入中报业绩披露窗口，A股对盈利端预期差将更敏锐，由此可能更多体现为自下而上的机会。总体而言，市场需消化7月经济偏弱，后续宏观层面着重观察政策性信贷工具、专项债限额使用等信用端是否有进展变化，以及地产防风险处置，短期重点关注中报业绩支撑品种。
行业配置上，金鹰基金建议，中期仍维持“科技+消费+稳增长”均衡配置，短期分化风格或能有所收敛。短期来看，伴随大宗价格反弹，“再通胀”交易或出现博弈发酵；货币宽松背景下，成长相对有利，但降息落地后，短期也难以进一步再宽松，加之产业链格局不确定性、交易拥挤问题需震荡调整予以消化，需重新凝聚共识。中期来看，科技方面，新能源、军工等科技行业景气度依然较高，此外可关注科技赛道中同样受益于下游需求恢复的细分品种（汽车电子/互联网平台/广告/IT软件）。消费方面，虽然动态清零方针不变，但现有常态化/精准化防疫优化仍是大方向，疫后复苏主线（酒店/餐饮/免税/航空机场）仍向好，当前政策层已意识到防疫政策的制定需兼顾防疫和经济发展，疫情反复导致居民防御式储蓄明显上行，消费意愿的改善或将提升消费修复的“天花板”。此外，可关注受益于经济复苏的可选消费方向（白酒/汽车）。
本文源自金融界
